景氣循環

我也有在幫小孩存00878，這次領到的股利中有25%是來自於收益平準金，看起來比上一次少了，算是好現象。

甚麼是準金，為何要用平準金，這個要講到ETF的配息。

         因為00878上市以來的表現都不錯，所以配息前會引起投資人的注意跟買進，導致除息前規模變大，也就是來領息的人變多了，這時候就需要用平準金來平衡。

        舉例來說，一檔ETF的規模是100億，然後公告即將配息6%，那麼基金公司就準備了6億的股利來發放。  可是在配息之前投資人紛紛買進，導致規模變大成120億，這多出來的20億還是要配息給他們，但是之前只有準備了6億，分給120億變成了5%，對於長期投資人來說並不公平啊！平準金就是要讓股利能夠維持在原先公告的6%，算是有穩定的效果。

那麼平準金是怎麼來的呢？其實基金公司配發的股利來源就只有：

1.      成分股的股利所得：成分股領到的股利

2.      成分股的資本利得：成分股賺到的價差(財產交易所得)

3.      你的錢：你自己帶來的錢。

要記住，基金公司是不會自掏腰包的，所以股利的來源成分股產生、或是你的錢。平準金其實就是你自己帶來的錢，可以理解嗎？一樣舉一個例子。

一個風景優美的公園中有10個人在一起野餐，因為菜色豐富、香氣四溢，路人紛紛要求+1，可是人多了之後圓心準備的菜就不夠吃了。所以路人要一起加進來野餐的話，要自己帶便當過來，這樣菜就夠吃、不會被稀釋了。自己帶菜來吃，就是平準金的概念。

平準金的設計是為了股利夠分，也就是股利不會被稀釋，通常新成立或者是熱門的ETF，因為投資人不斷的買進，導致規模不斷地變大，就需要平準金來穩定股利發放，才能夠保障長期投資人，領到的股利才不會忽上忽下，像是新成立的00919也有平準金的設計。

不過並非所有的ETF都有平準金的設計，像是0056就會發放「資本利得」，目的一樣是讓股利好看、不被稀釋。其實這個錢也不是基金公司自掏腰包的，所以也不一定比較好，因為都是投資人的錢。平準金跟資本利得的差別在哪：

一、平準金：是為了因應規模劇烈變大，所以當ETF的規模穩定之後，平準金應該就可以功成身退。平準金是你自己帶來的，所以跟股市漲跌無關。

二、資本利得：則有可能是因為成分股的配息不佳，例如0056去年從長榮、友達領到的息很少，必須要靠資本利得來彌補，2021年的資本利得比例高達63%。但是要在股市好的時候，成分股才會賺到資本利得；當股市不好的時候成分股在賠錢，也就沒有資本利得可以發放了！所以資本利得並非想發就可以發，這一點要注意喔。而且ETF在發放資本利得時，其實是不斷地將成分股獲利了結，長期下來也是會降低報酬率的。因為0056最近幾年都在發資本利得，也就導致報酬率大幅落後00878了。

          大家都喜歡高配息，但是基金公司不會挑腰包配息給你，所以不管是平準金、資本利得，其實都只是數字遊戲罷了。00878、0056都是持有30檔成分股，但是它們成分股還是有很大的不同，例如0056沒有金融股、有許多的景氣循環股，00878則是有9檔金融股，但是沒有長榮跟陽明。

所以，不要只是看到股利很好，因為股利包含了很多的細節，都只是一些數學遊戲，重點還是看一下長期的報酬率。你的目的是【賺更多】，而不是領更多的股利。如果股利多卻沒有填息、報酬率比較低，其實你拿到股利也是賠上價差，一樣是賠錢的。

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